國際氫能展獲悉，上海氫能獨(dú)角獸，朝IPO又近了一步。

10月18日，中國證監(jiān)會國際合作司發(fā)布關(guān)于上海重塑能源集團(tuán)股份有限公司(簡稱：重塑能源)境外發(fā)行上市及境內(nèi)未上市股份"全流通"備案通知書，對企業(yè)境外發(fā)行上市及"全流通"備案信息予以確認(rèn)。

值得注意的是，這是重塑能源三年多來四闖IPO后，朝上市邁出的最新進(jìn)展。

早在2021年3月，重塑能源就遞表科創(chuàng)板，但兩輪問詢不過，于當(dāng)年8月撤回IPO申請;在2022年10月，又因想在科創(chuàng)板潛在上市而向證監(jiān)會提交輔導(dǎo)備案，但最終也沒有正式向上交所再遞表;在2024年2月公司轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所，因首次遞表材料過了時效期，隨后又于9月2日再次遞表。

不過與坎坷的上市之路相比，重塑能源在一級市場可謂順風(fēng)順?biāo)?，是名副其?shí)的資本寵兒。

自2015年成立以來，公司合計(jì)融資8輪，累計(jì)融資額超39億元，背后資方更是不乏紅杉中國、高瓴、中銀、中國石化、一汽、宇通、君聯(lián)資本等知名VC。目前，重塑能源已經(jīng)完成了E輪融資，截至2022年11月，集團(tuán)估值超100億元。

而重塑能源的故事，還得從80后掌舵者林琦談起。

出生于1981年，林琦本科就讀于南昌大學(xué)軟件工程專業(yè)，畢業(yè)后就進(jìn)入了燃料電池行業(yè)，在上海神力科技任客車項(xiàng)目組開發(fā)組長，自此，與氫能結(jié)下了不解之緣。

2010年，他又加入上汽集團(tuán)，擔(dān)任系統(tǒng)工程師一職，和同事駕駛氫能汽車，跑遍全國。在路測過程中，他發(fā)現(xiàn)，即使在極寒與高海拔環(huán)境，測試車也沒有出現(xiàn)過故障。

于是，林琦便敏銳地意識到，氫燃料電池產(chǎn)業(yè)化的時機(jī)已來，2015年9月，氫能科技企業(yè)重塑能源在上海誕生。

發(fā)展至今，通過提供高品質(zhì)氫燃料電池系統(tǒng)，重塑能源實(shí)現(xiàn)了氫燃料電池系統(tǒng)多種關(guān)鍵零部件的自研自產(chǎn)。近年來，公司還進(jìn)一步拓展至氫能產(chǎn)業(yè)上游，自主研發(fā)了質(zhì)子交換膜("PEM")純水電解制氫系統(tǒng)、制氫電源、鹼性("ALK")電解槽電極及其他關(guān)鍵零部件，有效利用電能制氫。

公司產(chǎn)品及服務(wù)組合涵蓋制氫(上游供應(yīng))到氫能應(yīng) 用(下游應(yīng)用于商用車、發(fā)電站、工程機(jī)械等領(lǐng)域)的氫能全產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)了氫氣和電的協(xié)同應(yīng)用，從而形成了一種"電 - 氫 - 電"的新商業(yè)模式。

招股書顯示，重塑能源收入主要來自銷售氫燃料電池系統(tǒng)及零部件;提供氫燃料電池工程開發(fā)服務(wù);銷售氫能裝備及相關(guān)零部件;及其他，主要包括提供售后服務(wù)。

2021年至2023年，公司營業(yè)收入分別為5.24億元、6.05億元、 8.9億元。其中，來自銷售氫燃料電池系統(tǒng)及零部件為主要收入來源，各期收入分別為5.14億元、5.74億元、8.57億元，占總收入比例分別高達(dá)98%、94.9%、95.8%。

2022年和2023年，公司氫燃料電池系統(tǒng)及零部件的銷售收入同比增速分別為11.6%、49.5%，呈持續(xù)增加的態(tài)勢，主要是因?yàn)樘岣弋a(chǎn)品性能、降低成本及推進(jìn)商業(yè)化應(yīng)用后，搭載其自主制造的燃料電池電堆的燃料電池系統(tǒng)的銷量由2021年的639臺增至2022年的790臺，并進(jìn)一步達(dá)到2023年的1234臺;此外，零部件需求增加，尤其是與燃料電池系統(tǒng)一起作為綜合產(chǎn)品解決方案提供的供氫系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)及燃料電池電堆的需求增加。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2023年氫燃料電池系統(tǒng)的銷售輸出功率計(jì)，重塑位居中國氫燃料電池系統(tǒng)市場第一，市場份額為23.8%。按2023年重卡搭載的氫燃 料電池系統(tǒng)的總銷售輸出功率計(jì)，公司位居中國氫燃料電池系統(tǒng)市場第一，市場份額為42.4%。按2023年重卡搭載的氫燃料電池系統(tǒng)的總銷售額計(jì)，公司位居中國氫燃料 電池系統(tǒng)市場第一，市場份額為29.4%。按2023年氫燃料電池系統(tǒng)的總銷售額計(jì)，公司位居中國氫燃料電池系統(tǒng)市場第三。

業(yè)績高歌猛進(jìn)的同時，重塑能源離不開資本的助力。

2016年至2022年間，伴隨著中國石化資本、國家制造業(yè)升級轉(zhuǎn)型基金、一汽解放集團(tuán)、宇通集團(tuán)、豐田通商、紅杉資本、高瓴資本等機(jī)構(gòu)進(jìn)場，重塑能源經(jīng)歷8輪融資，每股成本從Pre-A輪的15.38元/股，升至E輪的133.55元/股，翻了近8倍。

不過值得注意的是，截至2024年5月31日止五個月，公司營收為0.1億元，其中氫燃料電池系統(tǒng)及零部件銷售收入為0.09億元，較2023年同期的0.857億元大幅縮減。

對此，重塑能源招股書表示，主要是由于訂單交付時間發(fā)生波動，導(dǎo)致燃料電池系統(tǒng)及零部件的銷量減少。于2024年前五個月，公司僅交付 11臺燃料電池系統(tǒng)，較2023年同期的85臺有所減少。

截至2024年5月，重塑能源接獲的60臺燃料電池系統(tǒng)的訂單尚未交付，合約總價值超過0.21億元。此外，于 2024年6月，公司接獲客戶下達(dá)的超過80臺燃料電池系統(tǒng)的訂單，合約總價值超0.29億元;公司還向客戶交付了30臺燃料電池系統(tǒng)，合約總價值超0.16億元;公司向客戶交付的零部件的合約總價值超過0.7億元。

此外，隨著營收進(jìn)一步擴(kuò)大，重塑能源的持續(xù)虧損也仍在持續(xù)。報(bào)告期各期，公司凈虧損分別為6.54億元、5.46億元、5.78億元及4.09億元，累計(jì)近三年半虧損達(dá)21.87億元。

對此，公司坦言，其盈利能力受到與中國氫燃料電池行業(yè)和氫燃料電池汽車行業(yè)處于早期階段相關(guān)的各種因素的影響，其中包括下游應(yīng)用相對有限、生產(chǎn)成本相對高企以及上述 行業(yè)上下游發(fā)展有限。于往績記錄期間，公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致開支及原材料成本增加;確認(rèn)貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)重大減值損失;及燃料電 池系統(tǒng)向高功率方向的快速迭代及市場價格下跌共同導(dǎo)致的重大存貨減值損失。

在考慮行業(yè)發(fā)展處于早期階段以及持續(xù)加大研發(fā)開支、生產(chǎn)成本等支出，以獲取市場份額，提高產(chǎn)品競爭力，重塑能源預(yù)計(jì)2024年將錄得凈虧損。截至2024年5月31日，重塑能源持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為4.36億元。

IPO前，林琦直持股為14.55%，中石化資本、國家制造業(yè)基金、一汽解放為前三大機(jī)構(gòu)股東，分別持股14.33%、4.59%和4.43%。

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