國際氫能展獲悉，在全球碳中和共識的推動(dòng)下，ESG已經(jīng)成為現代企業(yè)不可或缺的發(fā)展理念。企業(yè)不再僅僅追求經(jīng)濟利益，而是更加注重自身行為對社會(huì )和環(huán)境的影響。在這一大勢下，氫能作為一種清潔、高效、可再生的能源，其在實(shí)現“雙碳”目標——碳達峰與碳中和的進(jìn)程中的重要性愈發(fā)凸顯。

近日，氫能利好政策頻頻加碼，產(chǎn)業(yè)發(fā)展似乎將要駛入“快車(chē)道”。

2月29日，山東省交通運輸廳、山東省發(fā)改委、山東省科技廳三部門(mén)發(fā)布的《關(guān)于對氫能車(chē)暫免收取高速公路通行費的通知》正式將氫能源行業(yè)推向市場(chǎng)風(fēng)口，通知指出，自2024年3月1日起，對本省高速公路安裝ETC套裝設備的氫能車(chē)輛免收高速公路通行費，試行2年，到期后再根據執行情況適時(shí)調整。目前，相關(guān)部門(mén)正在積極落實(shí)該政策文件的執行細節。

同時(shí)，工信部等七部門(mén)發(fā)布《關(guān)于加快推動(dòng)制造業(yè)綠色化發(fā)展的指導意見(jiàn)》，意見(jiàn)指出要圍繞多個(gè)領(lǐng)域用氫需求，構建氫能制、儲、輸、用等全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)裝備體系，提高氫能技術(shù)經(jīng)濟性和產(chǎn)業(yè)鏈完備性。

在多重政策驅動(dòng)利好的加持下，港A兩地氫能板塊熱度再度被點(diǎn)燃，氫能源概念相關(guān)個(gè)股均迎來(lái)暴漲。個(gè)股方面，A股美錦能源(000723)單月4次觸及漲停，累計反彈幅度已達64.85%;四川金頂(600678)2月反彈超60%。港股方面，濰柴動(dòng)力(02338)自階段低點(diǎn)至今，累計漲幅已超60%。

個(gè)股狂飆的同時(shí)，人們更加關(guān)心的是氫能源板塊的行情能否持續下去，是曇花一現的跟風(fēng)炒熱度，還是真正的價(jià)值投資?

政策驅動(dòng)提速，氫能行業(yè)發(fā)展蒸蒸日上

在政策支持和技術(shù)進(jìn)步的雙重推動(dòng)下，我國綠氫產(chǎn)業(yè)迎來(lái)蓬勃發(fā)展的階段。

根據中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì )數據，2021年我國氫氣產(chǎn)能約4000萬(wàn)噸/年，產(chǎn)量3300萬(wàn)噸，產(chǎn)量同比增長(cháng)32%，達到工業(yè)氫氣質(zhì)量標準的約1200萬(wàn)噸，我國已經(jīng)成為世界第一產(chǎn)氫大國。

根據中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì )氫能分會(huì )根據公開(kāi)資料統計，2023年1月至11月，我國簽約、獲批及公示的綠氫項目數量累計64個(gè)，項目規劃總投資突破4100億元，全部投產(chǎn)后新增綠氫產(chǎn)能將達234.7萬(wàn)噸/年(綠氨和綠色甲醇項目按氫當量折算)。

從項目進(jìn)展上看，2023年百億級的綠氫項目仍有大部分處于簽約等項目前期，隨著(zhù)各地利好政策的接連出臺，預計這些項目有望在2024年迎來(lái)開(kāi)工建設。2024年綠氫項目批量開(kāi)工，將直接帶動(dòng)制氫設備需求起量。

從政策上來(lái)看，《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(cháng)期規劃(2021—2035年)》，明確了氫的能源屬性，是未來(lái)國家能源體系的組成部分，充分發(fā)揮氫能清潔低碳特點(diǎn)，推動(dòng)交通、工業(yè)等用能終端和高耗能、高排放行業(yè)綠色低碳轉型。同時(shí)，明確氫能是戰略性新興產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)方向，是構建綠色低碳產(chǎn)業(yè)體系、打造產(chǎn)業(yè)轉型升級的新增長(cháng)點(diǎn)。

《規劃》提出了氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展各階段目標：到2025年，基本掌握核心技術(shù)和制造工藝，燃料電池車(chē)輛保有量約5萬(wàn)輛，部署建設一批加氫站，可再生能源制氫量達到10萬(wàn)-20萬(wàn)噸/年，實(shí)現二氧化碳減排100萬(wàn)-200萬(wàn)噸/年。到2030年，形成較為完備的氫能產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng )新體系、清潔能源制氫及供應體系，有力支撐碳達峰目標實(shí)現。到2035年，形成氫能多元應用生態(tài)，可再生能源制氫在終端能源消費中的比例明顯提升。

“氫能是未來(lái)國家能源體系的重要組成部分，是用能終端實(shí)現綠色低碳發(fā)展的重要載體，是戰略性新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展方向?！眹野l(fā)展改革委高技術(shù)司副司長(cháng)王翔表示，氫能產(chǎn)業(yè)技術(shù)密集、覆蓋面廣、帶動(dòng)效益強，對減少二氧化碳等溫室氣體排放、實(shí)現碳達峰碳中和目標具有重要意義，也將為我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。

氫氣成本仍處高位，儲氫技術(shù)發(fā)展舉足輕重

隨著(zhù)制氫技術(shù)的發(fā)展，儲氫技術(shù)在綠電中的應用成為市場(chǎng)關(guān)注的核心。而影響綠氫項目單位制氫成本(LCOH)的主要因素是電解槽價(jià)格以及電耗，在當前環(huán)境下仍有較大的技術(shù)進(jìn)步空間。

目前，我國目前仍以技術(shù)成熟度較高的堿性電解槽為主要制氫路線(xiàn)。民生證券引述數據顯示，2023 年全年，我國電解槽公開(kāi)招標需求規模近 1.7GW，涵蓋堿性和 PEM 兩種類(lèi)型電解槽。其中，堿性招標 1619.5MW，占比 95.5%;PEM 招標 76.02MW，占比4.5%。

從電價(jià)角度來(lái)看，根據國海證券測算，使用電解槽制氫、煤炭制氫的發(fā)電/煤炭成本分別占總成本比重的66%、70%，依舊處于較高的比例。以風(fēng)光耦合制氫項目為例，國海證券估算單位制氫成本在15.20元/千克，成本仍有進(jìn)一步下降的需求。

另一方面，在氫能產(chǎn)量不斷提升的同時(shí)，氫能的存儲也顯得尤為重要，高效、存儲時(shí)間長(cháng)且能更好地提高能源利用率的儲氫技術(shù)是當前階段的發(fā)展目標。華福證券研報指出，氫儲運作為氫能產(chǎn)業(yè)的重要環(huán)節，是氫能實(shí)現大規模商業(yè)化應用的關(guān)鍵因素，其核心技術(shù)、關(guān)鍵設備與材料環(huán)節有望受益。

華安證券研報指出，全球氫能市場(chǎng)快速擴張，儲運環(huán)節占氫氣總成本的30%—40%。據IEA數據，2021年全球氫氣總產(chǎn)量達到9423萬(wàn)噸，同比增加5.5%，2030年產(chǎn)量有望達到17998萬(wàn)噸，2021—2030年CAGR達到7.5%，產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。

未來(lái)隨著(zhù)政策及市場(chǎng)驅動(dòng)氫能需求有望持續保持高增。目前氫氣成本仍處于高位，行業(yè)降本訴求較大。其中儲運氫環(huán)節約占氫氣總成本的30%—40%，是決定氫氣終端成本的一大關(guān)鍵因素。

上下游專(zhuān)利權分配不均，海外專(zhuān)利仍需積極布局

制約我國氫能發(fā)展的問(wèn)題除了成本高昂，還有專(zhuān)利權。

據國家能源署(IEA)發(fā)布《未來(lái)清潔能源的氫專(zhuān)利：氫能價(jià)值鏈創(chuàng )新的全球趨勢分析》報告(簡(jiǎn)稱(chēng)《報告》)，其中提出，盡管氫能專(zhuān)利的增長(cháng)表明產(chǎn)業(yè)呈現積極發(fā)展態(tài)勢，但各國家地區專(zhuān)利數量并不平衡，氫能產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節專(zhuān)利發(fā)展趨勢也存在差別，可能導致產(chǎn)業(yè)鏈出現不均衡發(fā)展。

《報告》數據顯示，2011—2020年期間，全球氫能專(zhuān)利主要由歐洲和日本主導，分別占IPFs總量的28%、24%，且日本專(zhuān)利增長(cháng)速度更快(復合增長(cháng)率6.2%);美國占IPFs總量的20%，但整體專(zhuān)利數量呈下降趨勢;中國和韓國專(zhuān)利總體占比不高，但增長(cháng)趨勢明顯(復合增長(cháng)率分別15.2%、12.2%)。此外，約一半專(zhuān)利與氫能生產(chǎn)有關(guān)。

據統計，我國氫能源技術(shù)專(zhuān)利主要以制氫技術(shù)為主，其中，電解水制氫、可再生能源制氫等綠色制氫技術(shù)專(zhuān)利數量占高達39.9%、10.6%，而儲運及應用方面占比則相對較少。由此可見(jiàn)，我國氫能專(zhuān)利雖然處在蓬勃發(fā)展的階段，但全球占比仍然不高，上下游專(zhuān)利分配不均勻等仍然是我國氫能專(zhuān)利的主要問(wèn)題。

截至目前，日本氫能行業(yè)的發(fā)展仍處于世界領(lǐng)先地位，氫能專(zhuān)利申請量超6萬(wàn)件，且海外申請的專(zhuān)利量高居全球榜首。同時(shí)，日本是全球燃料電池技術(shù)的領(lǐng)先國家之一 。 該國支持燃料電池技術(shù)的研發(fā)和商業(yè)化應用，包括汽車(chē)、建筑和工業(yè)等領(lǐng)域。 目前，日本的燃料電池規模仍在不斷擴大之中。我國專(zhuān)利申請量則主要集中于國內，海外申請專(zhuān)利量占比僅僅不到2%。這對我國氫能企業(yè)自身知識產(chǎn)權的保護，市場(chǎng)地位以及競爭優(yōu)勢的提升都是很?chē)谰目简?，此外，海外?zhuān)利的不足也減弱了我們來(lái)抗衡競爭對手的籌碼。未來(lái)加大海外專(zhuān)利的申請，積極的海外專(zhuān)利布局，是我國氫能源發(fā)展的一大挑戰。

對此，賽迪研究院報告指出，推動(dòng)應用導向的氫能產(chǎn)業(yè)布局。目前，各地方政府發(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)熱情高漲，紛紛出臺支持政策，但大多都集中在交通領(lǐng)域，存在重復建設和無(wú)序競爭的風(fēng)險。為此，一是推動(dòng)各地方政府依托知識產(chǎn)權保護中心、信息中心，圍繞氫能應用場(chǎng)景，結合本地資源稟賦，開(kāi)展專(zhuān)利導航分析，收集和統計氫能專(zhuān)利、市場(chǎng)信息，明確氫能產(chǎn)業(yè)與傳統行業(yè)的協(xié)同互補關(guān)系，精準匹配有發(fā)展前景的氫能應用場(chǎng)景，確定配套的上下游技術(shù)環(huán)節。二是加快建立和完善氫能制、存、運方面的設備技術(shù)、檢測和安全標準等，促進(jìn)發(fā)電、建筑、工業(yè)等領(lǐng)域氫能多元應用的市場(chǎng)機制形成，發(fā)掘氫能的“補充”價(jià)值。

聚焦細分賽道，氫燃料電車(chē)發(fā)展有望提速

在氫能的應用方面，隨著(zhù)國家大力發(fā)展清潔能源，加大環(huán)境污染治理力度，氫燃料電池汽車(chē)的發(fā)展也逐漸被提上日程。

氫能源車(chē)具有零排放、高效率、快速加注等優(yōu)點(diǎn)。氫燃料電池的核心技術(shù)是利用氫氣和氧氣在催化劑的作用下，產(chǎn)生電能的化學(xué)反應。氫氣從氫氣貯存罐中流入正極(陽(yáng)極)，氧氣從氧氣貯存罐中流入負極(陰極)，在電解質(zhì)膜中發(fā)生電化學(xué)反應，將氫氣和氧氣轉化為水，同時(shí)釋放出電子，經(jīng)過(guò)外部電路后產(chǎn)生電流。

長(cháng)城證券研報指出，上游電解槽制氫商業(yè)化推廣場(chǎng)景豐富，利好具備電解槽技術(shù)突破能力的企業(yè);中游固態(tài)儲氫技術(shù)蓬勃發(fā)展，利好儲氫技術(shù)企業(yè)和輸送網(wǎng)絡(luò )建設企業(yè);下游各地推動(dòng)氫燃料電池汽車(chē)產(chǎn)業(yè)落實(shí)，公交車(chē)等氫車(chē)應用規模不斷擴大，利好商業(yè)化氫車(chē)企業(yè)。

中汽協(xié)數據顯示，2023年氫能源燃料電池汽車(chē)全年產(chǎn)銷(xiāo)量分別為約5600輛、5800輛，同比分別增長(cháng)55.3%、72.0%。氫燃料電池汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)創(chuàng )歷史新高，單月首次破千。

根據韓國咨詢(xún)公司SNE Research編制的調查數據，去年全球氫燃料電池汽車(chē)(FCEV)的銷(xiāo)量下降了30%以上，只有中國和美國出現了小幅增長(cháng)。2023年，全球僅售出14451輛氫燃料電池汽車(chē)，而2022年為20704輛，下降了30.2%，主要原因是韓國的銷(xiāo)量下降了55.2%。這意味著(zhù)，中國以5600輛的銷(xiāo)量超過(guò)韓國(4631輛)，成為全球最大的氫燃料電池汽車(chē)市場(chǎng)。

根據《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(cháng)期規劃(2021—2035 年)》，“十四五”時(shí)期國內燃料電池車(chē)輛保有量將達到約5萬(wàn)輛，同時(shí)部署建設一批加氫站，可再生能源制氫量每年達到10萬(wàn)噸至20萬(wàn)噸，實(shí)現二氧化碳減排每年100萬(wàn)噸至200萬(wàn)噸。

放眼未來(lái)氫燃料電池汽車(chē)的發(fā)展，國金證券認為，2024年氫能及燃料電池行業(yè)將進(jìn)入放量提速期，燃料電池汽車(chē)及綠氫項目落地均將大幅加速，氫能和燃料電池制造是目前的兩條主線(xiàn)。

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