你要問(wèn)我十五年代表著(zhù)什么，我會(huì )告訴你它代表著(zhù)一個(gè)人的青春。

在萬(wàn)眾矚目下，為期十五年的氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(cháng)期規劃終于發(fā)布。這份規劃雖然只有區區13頁(yè)，但分量極重。從頂層設計確定了氫能在未來(lái)國家能源體系中的重要位置。規劃中既有定性描述，又有定量目標，把未來(lái)要做的事用最濃縮的語(yǔ)言交待得明明白白。

《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(cháng)期規劃》部分內容

誠然無(wú)風(fēng)不起浪，政策敢這么推，必然是產(chǎn)業(yè)界的玩家們經(jīng)過(guò)了這么多年的嘗試，有了一定的積累和成果。政策和產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步是相輔相成的。受政策發(fā)布的影響，氫能源板塊收漲3.73%。氫能源賽道的兄弟們如雪人股份（002639）、京城股份（600860）、華電重工（601226）、致遠新能（300985）等10余只股票都迎來(lái)了漲停。

漲停歸漲停，畢竟是事件驅動(dòng)，但是從基本面分析，筆者要稍微潑點(diǎn)冷水。漲停的這些玩家中，不少其實(shí)在氫能產(chǎn)業(yè)鏈中的定位并不是很清晰，而且有些也不是主要靠氫能產(chǎn)品盈利。比如雪人和京城雖然處在氫氣上游的儲運環(huán)節，但是兩家公司去年都沒(méi)實(shí)現盈利。致遠新能也公開(kāi)辟謠，說(shuō)自己沒(méi)有氫能產(chǎn)品，只有一定的技術(shù)儲備，絕對不打“擦邊球”。

氫能源板塊指數上漲（雪球）

不過(guò)，但愿這份沉甸甸的規劃帶來(lái)的不只是一天的上漲行情。

星空財富團隊過(guò)往也多次介紹氫能賽道，今天就結合筆者長(cháng)期的觀(guān)察，分析一下這條賽道中蘊藏的投資機會(huì )。

5萬(wàn)億的一張大餅砸下來(lái)

為了給你一個(gè)宏觀(guān)的概念，我們拆開(kāi)氫能的產(chǎn)業(yè)鏈，氫能制取、氫能儲運、氫能應用三個(gè)環(huán)節相互配合。因為足夠長(cháng)的產(chǎn)業(yè)鏈讓氫能產(chǎn)業(yè)這張“大餅”分量十足。

氫能產(chǎn)業(yè)鏈

氫能的真正步入快車(chē)道，其實(shí)是從“十三五”（2016-2020年）開(kāi)始的。廟堂的一系列文件中頻繁出現“氫能”二字，各地也根據自身優(yōu)勢，頻繁發(fā)布地方的氫能藍圖。終于在經(jīng)歷了“七年之癢”后，氫能被最高層認定為重要能源類(lèi)型之一。

在這么長(cháng)的產(chǎn)業(yè)鏈中，蘊藏著(zhù)上萬(wàn)億的機會(huì )（2026-2035年的年產(chǎn)值將達到5萬(wàn)億元）。從需求端看，2030年我國的需求量將達到3500萬(wàn)噸，2050年則突破6000萬(wàn)噸。其中，交通、儲能、發(fā)電、工業(yè)四大應用領(lǐng)域齊發(fā)力，給氫氣的充分消納創(chuàng )造空間。

《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(cháng)期規劃》部分內容

最先咬下哪兩塊肉？

氫能這場(chǎng)盛宴雖大，但是要先咬下哪兩塊肉筆者認為值得持續關(guān)注，電解槽和碳纖維儲氫罐應該是最肥美的兩部分。

制氫方面，國家的規劃中鼓勵要因地制宜地選擇制氫技術(shù)路線(xiàn)。

什么意思？沒(méi)有金剛鉆，就別攬瓷器活。目前全國大約有80%的氫氣來(lái)源于煤制氫或者焦爐煤氣副產(chǎn)氫（也就是我們通俗說(shuō)的灰氫）。根據氫能聯(lián)盟給出的預測來(lái)看，短期化石能源制氫的格局不會(huì )被打破。但三十年后，聯(lián)盟預測70%的氫氣由可再生能源制?。ň褪蔷G氫）。規劃中提出，要在風(fēng)光水電資源豐富地區，開(kāi)展可再生能源制氫示范。

制氫的工藝路線(xiàn)對比（《中國氫能技術(shù)發(fā)展現狀與未來(lái)展望》）

未來(lái)的西北和東北地區，有望成為綠氫玩家們的“試驗田”。

再深挖一步，既然可再生能源制氫是終極大殺器，有哪些玩家已經(jīng)開(kāi)始悄悄布局？筆者觀(guān)察到電解水制氫的電解槽是個(gè)不錯子賽道。什么邏輯呢？

1. 受益于氫能這兩年的發(fā)展，電解槽的裝機規模近三年以超過(guò)22%的速度增長(cháng)。預計今年電解槽設備銷(xiāo)量或突破 1GW，對應市場(chǎng)規模在30-50億元；

2. 堿性電解槽作為主流的技術(shù)選擇（比例超過(guò)60%），短期內因其成本優(yōu)勢，筆者認為難以被替代；

3. 國內的玩家們已經(jīng)基本實(shí)現了國產(chǎn)替代，商業(yè)化程度高，具備了大規模推廣的技術(shù)基礎。玩家中不乏像隆基股份（601012）這樣的“跨界歌王”，已經(jīng)建立了制氫設備基地。

堿性電解槽產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程

而在氫氣的儲存環(huán)節，一般有三種儲存方式，氣態(tài)、液態(tài)和固態(tài)。高壓氣氫儲運仍然是最主要的氫儲運方式，尤其適用于當下國內短距離運輸氫氣的場(chǎng)景。

規劃中提到，要提高高壓氣態(tài)儲運效率，加快降低儲運成本。短短兩句話(huà)，蘊藏著(zhù)豐富的信息，一是要提效，二是要降本。

在這種背景下，儲氫瓶就顯得尤為重要。據機構預測，未來(lái)十年的高壓儲氫瓶的年復合增長(cháng)率將超過(guò)60%。但不得不承認，我們在高壓儲氫瓶方面與國際領(lǐng)先技術(shù)仍有一定差距，差距體現在哪里呢？主要在于對于IV型儲氫瓶的應用（我國主要應用III型儲氫瓶，落后一代），國內的玩家們正在努力突破技術(shù)的“卡脖子”問(wèn)題。

如果把儲氫瓶的成本進(jìn)一步拆分，你就會(huì )發(fā)現碳纖維占據了大頭，它也是儲氫瓶能朝著(zhù)高壓和輕量化發(fā)展的關(guān)鍵材料。雖然碳纖維玩家們的主戰場(chǎng)更多地在風(fēng)電葉片和航空航天領(lǐng)域，但是這兩個(gè)領(lǐng)域對碳纖維質(zhì)量要求的提升，也會(huì )反哺碳纖維在儲氫瓶上的應用。目前來(lái)看，咱們儲氫瓶用碳纖維主要供應商為中復神鷹（688295）。

儲氫罐成本拆分（DOE）

但是成也蕭何，敗也蕭何。碳纖維作為關(guān)鍵的高端材料，由于供不應求的行業(yè)格局，成本下降也是一個(gè)老大難的問(wèn)題。未來(lái)碳纖維成本的控制情況也將左右儲氫瓶玩家們的盈利水平和長(cháng)遠發(fā)展。

千呼萬(wàn)喚始出來(lái)，氫能產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷了“十三五”期間的不斷試錯后，終于在頂層設計上一見(jiàn)“氫”心，敲定了未來(lái)的十五年發(fā)展。作為高熱值、零污染、可存儲的清潔能源，氫能被視為人類(lèi)終極能源。

在這萬(wàn)億級的藍海市場(chǎng)里，當然不能錯過(guò)機會(huì )。據筆者分析，電解槽和碳纖維儲氫罐這兩條子賽道，蘊藏的寶藏或許更加值得挖掘。

你覺(jué)得呢？